欢迎光临
芯榜一直在努力

【IPO价值观】近七成收入来自小米,树脂IRCF供应商京浜光电深陷大客户依赖

芯榜网报道,目前,全球红外截止滤光片IRCF (IR-Cut Filter)企业主要集中在中国和韩国,随着全球IRCF产能持续向中国转移,国内企业水晶光电、五方光电已成为全球玻璃IRCF主要供应商,而全球树脂IRCF主要供应商则是不久前拟冲刺创业板IPO的苏州京浜光电科技股份有限公司(以下简称:京浜光电)。

得益于不断增长的市场需求,京浜光电树脂IRCF业务规模实现高速增长,收入占比由2018年的29.26%增长至2021年上半年的72.83%,已然成为盈利的“中坚力量”,并有效推动其业绩的持续增长。

不过,由于IRCF终端市场集中度较高,对摄像头模组的需求亦逐渐集中,加之在下游摄像头模组生产商中,具备高端模组生产能力的厂商有限,不免令其陷入对大客户较为依赖的局面。尤其是应用于小米品牌的收入占比不断攀升,今年上半年就高达68%。对小米的依赖持续加强,或也为其经营产生不利影响。

树脂IRCF业务快速增长,推动业绩稳步提升

招股书显示,京浜光电是一家基于光电薄膜技术研发与应用,集材料开发、膜系设计、镀膜工艺和工艺控制于一体的创新型光电子元器件制造企业。产品为精密光电薄膜元器件,主要包括成像类及感光类光学膜元器件、高性能反射膜元器件及导电膜等功能膜元器件。

随着全球摄像头产量的增长,IRCF的需求量也相应上升,wind数据统计,全球IRCF出货量由2017年的37.9亿片上升至2020年的55.66亿片,增幅为46.86%。

受益于市场需求旺盛,京浜光电的业绩也实现持续增长,2018至2021年上半年,分别实现营业收入1.16亿元、2.00亿元、2.87亿元和1.82亿元;归母净利润1074.48万元、2292.86万元、5168.58万元、3293.08万元。

其中,树脂IRCF业务规模快速增长,收入占比分别为29.26%、49.32%、64.32%、72.83%,有力推动其业绩的持续增长。目前,华为、苹果、三星、小米、OPPO、VIVO等智能手机及电脑均有部分机型使用其生产的树脂IRCF,当中小米手机使用量最大,4800万像素及6400万像素的高端机型均已采用。

事实上,除了市场红利之外,京浜光电业绩的增长还与其采取的两大“转移”策略有关。一方面,由于智能手机等移动终端行业快速发展,其业务重心由办公设备用高性能反射膜元器件转向摄像头模组用 IRCF;另一方面,全球摄像头模组产业持续向国内转移,其业务也从海外市场转向国内,从为同行代工转向直供摄像头模组厂商,并陆续导入国内头部摄像头模组客户。不过,业务的变动也在一定程度上影响着其客户构成,致使其大客户波动较大。

由于树脂IRCF加工难度较高,单位售价及毛利率均较高,基于树脂IRCF收入占比上升以及海外日本加工订单增加,其毛利率也得以提升,2018年至2021年上半年综合毛利率分别为26.17%、28.99%、35.54%、33.96%。今年上半年略有下滑,主要是手机终端市场竞争加剧导致产品单价下降所致。

大客户波动较大,近七成收入依赖小米

据招股书,京浜光电下游客户主要为摄像头模组厂商(如欧菲光、舜宇光学、丘钛科技、三星电机、瑞声科技、联创电子、同兴达等)和光电子元器件生产商(如 SONY、柯尼卡美能达、理光、东芝、奥林巴斯、松下、AGC、NEC、Honeywell等),产品应用终端主要为小米、苹果、三星、OPPO等品牌智能手机,索尼等品牌相机,东芝、柯尼卡美能达等品牌复印机/扫描仪。

2018年至2021年上半年,京浜光电主要终端应用品牌的收入占比分别为59.79%、62.35%、75.56%、87.34%,品牌集中度较高。其中,2019年至2021年上半年,应用于小米品牌的占比为14.53%、49.09%、68.01%,比例逐年攀升。

其解释称,主要是小米科技为国内应用树脂IRCF量最大的终端厂商,而公司为国内最大的生产树脂IRCF 企业,导致其IRCF最终应用于小米品牌的比例逐年增加。

终端品牌的产业发展特点以及竞争态势也导致行业集中度较高,进一步致使其下游客户的集中度颇高。四年间,京浜光电来自于前五名客户的收入分别为0.82亿元、1.25亿元、2.15亿元、1.39亿元,占当期营业收入的比重分别为70.60%、62.35%、74.96%、76.17%。

从客户变动来看,2018年其第一大客户还是日本光膜,来自该客户的收入尚有3329.73万元,此后收入却逐年下滑,2021年上半年仅剩1011.21万元,收入占比不超过6%,逐渐由第一大客户沦落至第五大客户。

NANOS(韩国 NANOS 株式会社及其子公司天津拿努识特电子有限公司)则在2018及2019年位列其前两大客户后,便消失在大客户名单中。此外,水晶光电、香港东芝、联创电子也只昙花一现的出现在其大客户中,便再无踪迹。

查阅招股书发现,造成其客户波动较大以及大客户流失的原因主要与业务变动有关。如上文所述,2019年之前,京浜光电在IRCF领域的收入主要来自为同行客户提供镀膜加工服务,收入集中于韩国、日本市场。

此后,相继新增了南昌欧菲、宁波舜宇、三星电机客户,开始向摄像头模组厂商直供IRCF产品,收入也集中于国内市场。据统计,欧菲光、舜宇光学(宁波舜宇、信阳舜宇母公司)、丘钛科技三家企业合计市场份额达手机摄像头模组行业的50%以上。

毫无疑问,行业内头部企业的加持为京浜光电带来了丰厚的业绩回报,但与此同时,在下游终端应用品牌和客户集中度双高的局面下,其也极易陷入对大客户的依赖,不仅导致日后抵御风险能力较为脆弱,一旦大客户发生“风吹草动”,也会对其经营产生较大影响。(校对/日新)

赞(0) 打赏
未经允许不得转载:芯榜-芯片排行榜 » 【IPO价值观】近七成收入来自小米,树脂IRCF供应商京浜光电深陷大客户依赖
分享到: 更多 (0)

芯榜:媒体 数据 排名

联系我们联系我们

觉得文章有用就打赏一下文章作者

非常感谢你的打赏,我们将继续给力更多优质内容,让我们一起创建更加美好的网络世界!

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏