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【IPO价值观】IPO前突击入股或涉利益输送,元道通信违规转贷内控堪忧

芯榜网报道,在经过两次中止审核后,通信技术服务商元道通信股份有限公司(下称:元道通信)IPO进程有所加快,不过,元道通信能否登陆资本市场尚无法确定。

此前,芯榜网在《【IPO价值观】业务严重依赖单一客户,元道通信应收账款高企且偿债能力下降》一文中提到,元道通信高度依赖第一大客户中国移动,并且前五大客户集中度在90%左右。这引来了深交所在其过会后,要求其就业务高度集中于中国移动做出说明。

8月17日下午,元道通信对深交所上市委审议意见落实函进行了回复,就客户集中度的情况做出了详细说明。此外,元道通信仍存在不少弊端,根据对其招股书的分析发现,元道通信不仅涉嫌向关联方输送利益,还可能存在内控不规范等问题。

为“补血”不惜违规转贷

资料显示,元道通信成立于2008年9月,于2015年转为股份公司,主营业务为通信技术服务,终端客户主要是通信运营商,普遍存在客户回款周期较长的问题,企业往往需要先行垫付大量资金。

2016-2017年,为满足经营过程中流动资金周转需求、提高资金利用效率,元道通信通过佛山市顺德区利元科技有限公司(下称:利元科技)、北京乐龙信息技术有限公司(下称:乐龙信息)两家供应商转贷款融资,累计存在7次转贷行为,共计转贷金额为2466.6万元。

具体操作则为,元道通信将部分银行贷款汇入供应商账户,供应商在短时间内全部或部分汇回,然后元道通信将上述贷款用于支付采购货款等补充流动资金用途,在贷款期结束后,再如期归还给贷款银行。

而且需要注意的是,上述两家供应商的内部人员均与元道通信关系密切。其中,利元科技的实际控制人为李普华,曾就职于元道通信并担任佛山项目经理,后于2015年8月离职。随后李普华创立佛山利元,并成为元道通信的劳务供应商,2016年先后4次帮元道通信转贷,目前李普华间接持有元道通信股份比例为0.07%。

乐龙信息监事陈良系公司总经理燕鸿2001年至2005年在厦门市恒信网元通信技术有限公司(现已更名为厦门网元通信技术有限公司)任职期间的同事。2019年、2020年元道通信向北京乐龙采购额分别为301.88万元、48.09万元。

事实上,这种行为严重违反了《贷款通则》等相关规定,也违反了《财务管理制度》等与资金往来相关的内部控制制度。

不难看出,元道通信在经营期间,资金链长期处于紧绷状态,为此不惜违反相关规定。当然,这种行为自然逃不过深交所的法眼,在第一轮问询中,深交所就转贷问题,向元道通信提出质疑,要求元道通信就转贷问题作出详细说明。

元道通信表示,目前已对转贷等进行清理整改并加强内控建设,合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性。

此外,元道通信在招股书中提到,假设以2020年为基期,公司各项经营性流动资产、经营性流动负债和营业收入之比保持不变,则在其他经营要素不变的情况下,未来三年(2022年-2024年)的新增流动资金需求为4.29亿元。

而且元道通信本次募资8.4亿元,其中3亿元用来补充流动资金,不难得出,原道通信在日常的运营中比较缺钱。此前,笔者也曾提到,元道通信应收账款高企,应付账款逐年增加,经营情况或将受到影响。

数次股权转让,或涉及利益输送

由于元道通信现金流持续紧张,为了保证正常运转,不得不想尽办法进行融资,在上市前夕通过各种手段进行“补血”,以满足其日常运营所需。

具体来看,元道通信在上市前夕,频繁进行股权转让、增资等情况,而且股权转让价格相差较大,或许还存在利益输送的症状。

首先,2017年2月,元道通信个人股东陈红绨、冯平嫆、王新力将持有的发行人70万股转让予实控人李晋,转让价格为6.50元/股。

随后,自2107年12月从至2019年12月期间,元道通信多名股东之间存在股份转让行为,股份转让达13次,转让价格在3.5元/股-8.22元/股。其中,在2019年,股权转让价格差额最高超过两倍。

需要注意的是,在2019年12月,元道通信以6.8元/股的价格,向中科海创陈冈峰(公司股东和网创投的实际控制人)发行1251.471万股股份,募资8510万元。

同月,元道通信为满足公司快速发展对资金的需求,向深圳秉鸿、田荣金发行217.059万股,发行价格为6.80元/股,募集资金总额为1476万元。

这样的转让价格,较2019年9月盈科创新8.22元/股股权转让价格缩水17.27%。

无疑,这种举动也引来了深交所的质疑,在第一轮问询中,深交所就要求元道通信说明历次股权转让、增资等股份变动过程中,相关股东是否系发行人董事、监事及高级管理人员、员工或其关联方,是否系发行人客户、供应商或其关联方,股份转让价格的合理性。

对此,元道通信回复称,主要是个人股东的家庭原因,以及机构投资者的自身资金需求回笼资金,不存在为公司获得员工、客户、供应商的服务而授予权益工具的情形,并具备合理性。事实上,元道通信目前弊病频现,经营现金流不稳,亟需补充流动资金应急。上市之前为融资不惜一切手段,乃至违规,而上市之后融资类型更加多样,有违规先例在前,难保其上市之后不会再有类似的情况出现。(校对/Arden)

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