【IPO价值观】产能利用率下滑至五成,科隆新能仍将大幅扩产风险陡增;

1、【IPO价值观】产能利用率下滑至五成，科隆新能仍将大幅扩产风险陡增

2、直击股东大会｜华润微：选举产生两位董事 助力公司内外部资源协同

3、长电科技：目前订单饱满，经营稳定

4、100nm提升至50nm！中国长城半导体激光隐形晶圆切割技术取得重大突破

5、【每日收评】芯榜指数涨0.13% 美光Q4财测远低于预期

6、奉天电子首轮问询回复：上半年芯片供应充足，有措施保障未来供应

1、【IPO价值观】产能利用率下滑至五成，科隆新能仍将大幅扩产风险陡增

芯榜网消息，近几个月来，电池材料涨价备受投资者关注。根据生意社价格监测，2021年9月工业级和电池级碳酸锂华东市场价格延续8月的上涨势头持续，直至月末价格仍处上涨区间但稍有放缓。截止9月28日工业级碳酸锂华东地区均价价格为167800元/吨，与月初均价相比价格上涨了40.77%。

分析认为国内四季度锂资源受限仍无法缓解，年底前碳酸锂市场仍有需求缺口存在，还是有上涨的空间，预计短期碳酸锂价格仍处于上行走势，但会有小幅放缓。

在电池正极材料缺货涨价的背景下，材料厂商也纷纷开启募资扩产模式。作为三元前驱体的厂商，科隆新能也是打算通过IPO的方式募资6.13亿元大幅扩产。但在营收和毛利率均不及同行，且三元前驱体产能利用率下滑的背景下，科隆新能为何还要大幅扩产？

营收规模、毛利率均跑输行业均值

2018年至2020年，国内新能源汽车市场迎来蓬勃发展的三年。上游的电池正极材料随动力电池市场呈现较快增长。主流的锂电池正极材料包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂和三元正极材料，根据其特点不同，应用领域也不同。根据GGII统计，报告期间，中国锂电正极材料总出货量自27.5万吨增长至51万吨，复合增长率达36.18%。三元材料经过三年的发展，也已成为锂电正极材料中主力之一。

不过，科隆新能的市场表现却跟不上行业的脚步。据招股书显示，2018年至2020年，科隆新能的三元前驱体分别产生收入6.36亿元、7.61亿元和7.28亿元，分别占当期主营收入41.34%、53.27%和47.33%，是该公司的主营产品。

科隆新能的三元前驱体和三元正极材料合计收入占比持续过半，但该业务在2018-2020年销量的复合增长率分别为6.38%和-3.28%。

根据GGII的数据显示，2020年全球三元正极材料出货43.0万吨，同比增长25.4%，带动全球三元前驱体出货量42万吨。近三年，科隆新能的营收水平和营收同比增幅却跑输行业平均水平。

除此之外，科隆新能2020年的归母净利润为5425.66万元，同比增长2.02%，远低于2019年的同比增幅。当期，科隆新能销售费用为4,303.62万元，同比增加51.99%，科隆新能表示，主要系以前年度销售的汽车动力锂电池于2020年接近质保期限导致当期售后维修服务费上升。

值得一提的是，2018年至2020年，科隆新能获得的政府补助也贡献了其较大的利润。计入当期损益的政府补助分别为1,569.60万元、2,607.58万元和1,548.91万元，占当期利润总额的比例分别为34.29%、42.18%和26.30%。科隆新能存在政府补助减少导致利润下滑的风险。

原材料涨价压力下，毛利率或将持续下滑

净利润下滑背后，与其产品毛利率的持续下滑紧密相关。通过查阅招股书发现，2020年，科隆新能主营产品三元前驱体的毛利率同比下滑。最新一期财报数据显示，该产品的毛利率为8.72%，较去年同比减少0.86个百分点。

2018年至2020年，公司三元前驱体的毛利率持续低于同行可比公司均值。而近年来原材料持续涨价或导致其产品毛利率进一步下滑。

科隆新能电池正极材料业务所需原材料主要包括镍粉、硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰等，二次电池业务所需原材料主要包括银、镍板等。报告期内，直接材料占主营业务成本的比例分别为88.82%、86.28%和 84.87%，占比较高。

与科隆新能生产经营相关的金属原材料主要包括镍、钴、锰、锂、银等。我国锰资源较丰富，但锂盐、钴、镍资源匮乏，锂盐、钴、镍资源需国外进口，对外依存度较高。受国际政治经济形势、宏观政策环境、市场供求状况及大宗商品交易价格波动等因素影响，今年来，电池原材料科隆新能原材料的采购价格及供应状况会出现不同程度的波动。

（图源：生意社）

随着主要原材料供应短缺、价格大幅上升，市场供应失衡等因素导致原材料采购与销售订单不能及时匹配、原材料价格波动无法完全向下游传导等情形，将导致科隆新能不能及时采购生产所需的主要原材料或原材料采购价格较高，从而对其的经营业绩产生不利影响。

三元前驱体产能利用率下滑，不确定性隐患凸显

科隆新能本次IPO备受市场关注的重点在于其产能利用率及扩产的问题上。

科隆新能IPO募集6.13亿元用于投资于“年产1.2万吨高性能动力电池三元前驱体建设项目”、“年产4000吨高性能动力电池三元正极材料建设项目”和“高性能动力电池正极材料研发中心项目”等项目。

根据招股书的项目分析，本次达产后，科隆新能的三元前驱体产品和三元正极材料提升的产能比例分别为70.59%和266.67%。

然而，招股书显示，科隆新能的三元前驱体产能利用率正在下降。三元前驱体近三年的产能利用率分别为88.77%、69.59%、54.33%。

从数据来看，2020年科隆新能的三元前驱体的产能利用率刚过半。而销量方面，2018年至2020年，科隆新能三元前驱体销量(含受托加工)分别为7638.05吨、8642.62吨和8643.18吨，近三年的销量稳定在9000吨以内。也即是说，在当前产能利用率，其产能也足以应付客户的需求。

对于产能利用率降低的问题，科隆新能解释称，2019年产能利用率下降主要系公司四季度新建产线投产，投产初期产能逐步释放所致。2020年，受海外新冠疫情影响，三元前驱体产品国际订单延期交付，导致当年产能利用率进一步下降；随着疫情逐步得到控制，海外前驱体交付陆续恢复，发行人前驱体产能利用率2020年四季度已恢复至较高水平。

若耗资3.8亿元打造的年产1.2万吨的三元前驱体项目顺利落地后，届时市场实际需求多少，科隆新能的产能利用率能否提上，仍需打上巨大的问号。

在项目说明中，科隆新能对扩产三元前驱体也做了如下说明：“三元前驱体领域竞争较为激烈，下游客户在选择供应商时会将产能作为重要的评价标准之一，如果未来产能扩张不及时，影响对下游大客户的供应，则公司可能存在被其他同行业优秀企业超越的风险。”

上述说明也表达了其对大客户的重视，其中就包括了海外客户LG化学。报告期内，科隆新能的海外销售金额分别为51,044.20万元、64,972.45万元和57,219.81万元，占主营业务收入的比例分别为33.20%、45.48%和37.20%。

但受海外新冠疫情影响，2020年科隆新能三元前驱体收入增速有所减缓，影响毛利金额。从具体产品来看，表现为境外客户采购需求下滑，采购合同未能按期执行，相关产线产能利用率下降，导致单位成本的降幅小于销售均价，毛利率下降。

总体来看，在当前海外不确定性凸显的背景下，对产能利用率原本就不高的三元前驱体项目进行大幅扩产，或将会进一步降低其产能利用率，从而对其产品毛利率造成影响。

2、直击股东大会｜华润微：选举产生两位董事 助力公司内外部资源协同

芯榜网消息 9月29日，华润微电子有限公司（证券简称：华润微，证券代码：688396）召开2021年第三次临时股东大会，就《关于修改公司组织章程大纲和章程细则的议案》、《关于选举公司董事的议案》等相关议案进行了审议和投票，爱芯榜作为其机构股东参与此次临时股东大会。

选举产生两位董事 助力内外部资源协同

本次临时股东大会审议通过《关于选举公司董事的议案》，选举李巍巍先生为华润微第一届董事会非独立董事、选举窦健先生为华润微第一届董事会非独立董事。

根据华润微关于变更公司部分董事及高级管理人员的公告，公司董事会于近日收到董事马文杰先生和董事张宝民先生提交的书面辞职报告。公司现任董事马文杰先生和董事张宝民先生因工作调动原因，申请辞去公司董事职务，辞职后将不再担任公司的任何职务。

2021年9月13日，华润微第一届董事会第二十三次会议审议通过了《关于选举公司董事的议案》，同意提名李巍巍先生担任公司董事、审计合规委员会委员，提名窦健先生担任公司董事、战略委员会委员，任期与公司第一届董事会任期一致。

华润微董事会秘书在会上首先代表华润微公司董事会，对马文杰先生和张宝民先生在任期间为公司做出的贡献表示衷心感谢。同时，华润微董事会秘书对爱芯榜等现场的股东表示，李巍巍先生和窦健先生在各自领域有着丰富的经验，同产业和公司业务高度贴近和匹配，他们的任职将助力公司资本层面运作和发展战略制定，更好的助力内外部资源协同。

资料显示，李巍巍，清华大学系统工程专业博士研究生，1994年10月至1998年6月，担任广州浪奇实业股份有限责任公司董事会秘书处主任；1998年6月至2004年6月，历任国信证券有限责任公司总裁主任秘书、人事培训部副总经理、组织人事总部人力资源总监；2004年6月至2010年9月，担任华西证券有限责任公司人力资源总监、副总裁；2010年9月至2019年1月，担任华润深国投信托有限公司副总经理。

窦健，拥有中国安徽大学计算机软件专业学士学位、英国卡迪夫商学院MBA学位。1999年至2001年任徐州华润电力经营策划部副部长；2001年至2012年，历任华润电力控股有限公司部门副总经理、部门总经理、公司副总裁。2012年至2021年8月，历任华润集团战略管理部助理总监、副总监。

完整的人才梯队 具有强有力抗风险能力

华润微董事会秘书表示，经过多年发展沉淀，华润微有着完整、完善的人才梯队，具有强有力的抗风险能力。

据了解，华润微主要管理团队具有丰富的半导体行业经验，通过对行业趋势的深入观察，结合丰富的经营经验，能够准确地把握行业和公司的发展方向，制定合适的战略决策，帮助公司保持行业领先地位。

同时，华润微一直以来高度重视技术团队建设与研发能力提升。每年华润微都会进行校招，主要招聘研发人员，为公司注入“新”力量的同时，增强“芯”力量。

截至2020年12月31日，华润微拥有9060名员工，其中包括3238名研发技术人员，研发人员合计占员工总数的比例为35.73%。公司的核心技术人员均在半导体领域耕耘数十年，在不同的技术方向具有丰富的研发经验，并对行业未来的技术发展趋势具有前瞻性的创新判断能力。

以IDM模式为主经营 向全球功率半导体第一梯队进军

作为中国本土领先的以IDM模式为主经营的半导体企业，华润微拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。

在高层领导的带领下，华润微业绩不断增长。2021年8月18日，华润微发布半年报称，公司实现营业收入44.55亿元，较上年同期增长45.43%；实现归属于母公司所有者的净利润10.68亿元，较上年同期增长164.86%。据华润微2021年半年报，公司上半年业绩受益于进口替代窗口期，功率器件事业群发展相当可观。

在功率半导体领域，华润微多项产品的性能、工艺居于国内领先地位，是目前国内少数能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业，也是目前国内拥有全部主流MOSFET器件结构研发和制造能力的主要企业。

同时，半导体大市场“缺芯”的背景下，以华润微为代表的IDM企业优势在技术研发、产业链供应及研发方面的优势逐步体现。华润微IDM模式更高效的帮助公司进行设计和制造工艺的积累，帮助公司实现多项技术突破。

从产品能力、研发投入、行业整合、对外合作以及资源协同等方面制定发展战略，优化公司现有产品结构，提升公司的核心技术研发能力。目前，华润微正在向跻身全球功率半导体第一梯队的目标进军。未来，华润微将发展成为世界一流功率半导体和智能传感器产品与方案供应商作为总体战略目标，加大研发投入，积极布局5G、物联网、工业控制和汽车电子等发展前景广阔的下游应用领域，提高产业链各环节的运营能力，谋求产业资源的有效协同。

3、长电科技：目前订单饱满，经营稳定

芯榜网消息，9月28日，长电科技在2021年半年度业绩说明会表示，公司目前订单饱满，经营稳定，随着三季度部分客户进入需求旺季。公司有信心在今年下半年继续保持增长势头。

下半年公司继续聚焦高附加值、快速成长的市场热点应用，以及与之对应的国际和国内的重点客户订单强劲需求。同时，国内外各工厂持续加大运营管理能力的提升，积极调整技术和产品结构，进而持续推动盈利能力提升，同时也做好各方面的风险管控和预案准备，力争今年营收增长率高于全球行业平均增长率。

长电科技认为，全球半导体一两年得益于芯片应用的领域的扩大，汽车电子化和新动能，仍将处于较快的增长周期。受益于5G通讯网络、人工智能、汽车电子、超大规模数据中心等应用端需求的增长。从长远来看，对消费电子和芯片驱动设备不断增长的需求将推动半导体市场在未来几年继续保持增长。

随着电子产品进一步朝向小型化与多功能的发展，芯片尺寸越来越小，芯片种类越来越多，其中输出入脚数大幅增加，使得3D封装、扇形封装(FOWLP/PLP)、微间距焊线技术，以及系统封装(SiP)等技术的发展成为延续摩尔定律的最佳选择之一，半导体封测行业也在由传统封测向先进封测技术过渡，先进封装技术在整个封装市场的占比正在逐步提升。

根据 Yole的数据，先进封装全球市场规模将会从2018年约276亿美元增长至2024年约436亿美元，在全球封装市场的占比也从42.1%左右提升至49.7%左右，2018-2024年全球先进封装市场的CAGR 约8%，相比同期整体封装市场（CAGR=5%）和传统封装市场，先进封装市场的增长更为显著，将为全球封测市场贡献主要增量。

关于原材料涨价，长电科技表示，原材料价格变动确实对公司产品成本有一定的影响，但是公司已采取多种措施包括但不限于加强成本控制，集团化采购等应对这一情况，同时我们积极的与供应商沟通，保证原材料的供给，另外对于原材料价格变化，对部分产品价格进行了调整。根据公司半年报情况看，公司毛利率保持同比上升，盈利能力持续改善。我们正与韩国政府积极接洽，争取取得最大的税收优惠。

据悉，长电科技目前并未因上述政策受到停产或减产的影响，国内各工厂生产经营保持正常。

4、100nm提升至50nm！中国长城半导体激光隐形晶圆切割技术取得重大突破

芯榜网消息，9月29日，中国长城旗下郑州轨道交通信息技术研究院联合河南通用智能装备有限公司，仅用了一年时间，便完成了半导体激光隐形晶圆切割设备的技术迭代，分辨率由100nm提升至50nm，达到行业内最高精度，实现了晶圆背切加工的功能。与此同时，持续优化工艺，在原有切割硅材料的技术基础上，实现了加工CIS、RFID、碳化硅、氮化镓等材料的技术突破，对进一步提高我国智能装备制造能力具有里程碑式的意义。

（HGL1341晶圆激光隐切设备）

据悉，半导体产业被称为国家工业的明珠,晶圆切割则是半导体封测工艺中不可或缺的关键工序，是半导体产业的“心脏”。经过“电路制作”后的每一片晶圆上都聚集着数千，数万，甚至十万的"独立功能晶粒”，晶圆分割工艺的好坏直接决定半导体工艺连锁的“生产效率”和”竞争力”的优劣。

2020年5月，中国长城旗下郑州轨交院联合河南通用智能装备有限公司，研制出我国首台半导体激光隐形晶圆切割机，填补了国内空白，在半导体激光隐形晶圆切割技术上打破了国外垄断，关键技术性能参数达到了世界领先水平，开启了我国激光晶圆切割行业发展的序幕。

分辨率100nm由提升至50nm，是一次迭代升级。中国长城副总裁、郑州轨交院院长刘振宇介绍到，迭代升级后的激光晶圆隐形切割设备可自由控制激光聚焦点的深度、可自由控制聚焦点的长度、可自由控制两个焦点之间的水平间隔，通过采用特殊材料、特殊结构设计、特殊运动平台，可在500mm/S的高速运动之下，保持高稳定性、高精度切割，激光焦点仅为0.5um，切割痕迹更细腻，可以避免对材料表面造成损伤，大幅提升芯片生产制造的质量、效率、效益。

据介绍，该装备可广泛应用于高能集成电路产品，包括CPU制造、图像处理IC、汽车电子、传感器、新世代内存的制造，对解决我国半导体领域内高端智能装备“卡脖子”问题起到显著作用。

5、【每日收评】芯榜指数涨0.13% 美光Q4财测远低于预期

芯榜网消息，A股三大指数今日集体收跌，沪指跌幅接近2%，创业板指跌幅超过1%。两市成交额接近1.1万亿元，行业板块普跌，石油、钢铁、煤炭、有色等周期股重挫，银行板块逆市翻红。

半导体板块表现较差。芯榜网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，12家公司市值上涨，其中，中芯国际、捷捷微电、思瑞浦涨幅居前；106家公司市值下跌，其中，国科微、芯海科技、力合微等跌幅居前。

东吴证券指出，历史上长假后往往首日会有较大波动，虽然上涨比例略高，但存在赌的成分，大资金显然并不愿让自己陷入被动，这也令节前市场资金参与意愿有所下降。从大趋势看，目前上证指数趋势并未走坏，但创业板、科创板趋势一般，市场结构化特征仍明显，牛市中也不乏熊股，操作上宜多做右侧交易，左侧抄底的活还是尽量少参与为好。

全球动态

美股方面，道琼斯工业平均指数下跌569.38点，跌幅为1.63%，报34299.99点。纳斯达克综合指数大跌423.29点，跌幅为2.83%，报14546.68点。标准普尔500指数大跌90.48点，跌幅为2.04%，报4352.63点。

大型中概股中，阿里巴巴涨1.47%，百度跌1.86%，网易涨0.83%，拼多多跌7.60%，微博跌0.94%，爱奇艺跌2.07%，好未来跌3.03%，新东方跌3.87%。

美国大型科技股FAANG，脸谱网跌3.66%，苹果跌2.38%，亚马逊跌2.64%，谷歌A跌3.72%，奈飞跌1.48%。

欧洲股市方面，英国富时100指数小幅下跌0.50%，报7028点。法国CAC40指数大跌2.17%，报6507点。德国DAX指数大跌2.09%，报15249点。

亚太地区方面，截至今日收盘，日经跌2.12%，韩国综合跌1.22%。

个股消息/A股

长电科技——9月28日，长电科技在2021年半年度业绩说明会表示，公司目前订单饱满，经营稳定，随着三季度部分客户进入需求旺季。公司有信心在今年下半年继续保持增长势头。

楚江新材——9月28日晚间，楚江新材发布公告表示，相关限电政策的实施，将导致公司铜基材料业务板块部分生产线运行时间减少，预计将对公司产销量产生一定影响。

鹏鼎控股——近日，鹏鼎控股在接受机构调研时表示，公司目前是以消费电子和通讯用板为主，公司一直致力于打造PCB一站式产品服务平台，依靠技术领先优势，积极开发新产品开拓新领域，以保证公司行业地位。汽车电子和服务器领域是公司下一阶段拓展的重点。

个股消息/其他

美光——周二美股（28日）盘后，美光科技发布第四季度财测，每股收益2-2.2美元，营收74.5-78.5亿美元，低于分析师预计的2.53美元、85.4亿美元。CEO表示，一些PC客户由于元件短缺而调整采购计划，拉低了DRAM和NAND出货量。

苹果——苹果负责摄像头硬件工程的副总裁Graham Townsend在接受采访时表示，iPhone 13系列的相机早在三年前就已经开始规划。

爱立信——9月28日，爱立信秋季媒体沟通会于中国国际信息通信博览会期间在京举办。爱立信展示了新近发布的仅重12公斤的中频段mini-AAU产品，以及在5G应用上的最新进展与实践，同步全球发布了爱立信的“新使命”与“新愿景”。

芯榜网重磅推出芯榜半导体产业指数！

芯榜半导体产业指数，简称芯榜指数，是芯榜网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

芯榜网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家芯榜网半导体企业样本库中选取了30家企业作为芯榜指数的成份股。

样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

截至今日收盘，芯榜指数收报5370.98点，跌107.99点，跌1.97%。

【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！

6、奉天电子首轮问询回复：上半年芯片供应充足，有措施保障未来供应

芯榜网消息，9月29日，上海奉天电子股份有限公司（以下简称“奉天电子”）就上海证券交易所关于“原材料中IC芯片、PCB、电子元器件等是否属于核心原材料，相关原材料能否获得稳定供应，发行人产品的主要性能是否由核心原材料决定”等问询问题进行了回复。

奉天电子表示，2018-2020年度核心原材料供应基本稳定。其采购的电子件、五金件、塑料件等原材料均为基础零件，需要通过开发、设计、整合，尤其是要通过嵌入式软件开发才能体现出具体的产品功能。其中，IC芯片、PCB、电子元器件（包括电阻、电容、电感、二极管、三极管等）均是汽车电子产品中硬件电路部件的核心原材料。

上述原材料大多为标准件采购，其中PCB以及电子元器件等原材料国产化率较高，市场供应充足，采购稳定；IC芯片中一部分芯片目前较为依赖进口，2018-2020年度市场供应总体较为充足。

对于2020年末以来芯片供应短缺的风险及应对情况，奉天电子表示，2020年末以来，受境外新冠疫情影响，全球芯片产能下滑，导致汽车级芯片供应紧张。2021年1-6月，其通过多家贸易型供应商向国外终端汽车级芯片厂商采购，其IC芯片供应能够保障满足生产经营的基本需要。

如果全球汽车级芯片持续供应紧张，将对奉天电子生产经营情况造成不利影响，具体风险包括：其一，奉天电子可能需要高价采购芯片以满足生产经营需求，进而导致成本升高、毛利率下降；其二，奉天电子可能面临芯片短缺、供应商延迟交付，进而导致其生产受限、无法及时向客户交货；其三，下游整车客户可能因芯片短缺导致出现减产甚至停产的风险，进而导致其产品销量受限、业绩出现下滑。

针对上述情况，奉天电子通过以下流程保障原材料供应，具体应对包括：其一，根据项目产品方案详细分析并提出所需各种物料的品种、规格；其二，结合项目的设计生产能力、选用的工艺技术和使用的设备来估算所需原材料的数量，分析预测其供应的稳定性和保证程度；其三，为保证正常生产，奉天电子结合生产周期、生产批量、采购运输条件等计算所需原料的经常储备量，同时考虑保险储备量和季节储备量；其四，积极开发国内供应商，以降低对进口原材料的依赖，以及境外新冠疫情导致的不利影响。